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東華實業77億元舊改意外折戟 廣東老房企進京記

正準備豪擲77億元收購北京西城區豐盛胡同舊改項目,廣州一傢老牌上市房企東華實業(600393.SH)10天後臨時變卦,日前宣佈終止近幾個月來一直籌劃的收購案,時隔多年,再次兇猛進京的計劃還沒開始,便蹊蹺地止步瞭。

短命收購案存蹊蹺

東華實業11月1日晚間發佈公告,宣佈終止收購豐盛胡同舊改項目。

該司投資者關系部受訪時並不願意進一步解釋,稱詳細情況將在6日舉行的關於終止重大資產重組投資者說二順位房貸流程任何問題免費諮詢二順位房貸流程利率多少免費諮詢試算明會上進一步溝通。

“這個地塊如果能成功收購,運作好將會創造很可觀的利潤。”某房企項目拓展部一位調研負責人向記者表示,舊改項目雖然成本高,但這類項目的盈利空間很受投資者認可。

據悉,西城區豐盛胡同舊改項目地處北京核心商圈,位於金融街附近,整個收購項目資產預計超過77億元。中介機構所提供的數據顯示,該片區域寫字樓租金為每日每平方米9-10元,部分二手房單價已超過10萬元/平方米。

值得關註的是,距離東華實業公佈進軍北京舊改項目的意向才僅僅過瞭10天,高達77億元的收購計劃便草草收兵。

雖然8月25日,東華實業就以“公司擬籌劃對公司股價可能產生較大影響的重大事項”為由發佈停牌公告,醞釀收購事宜,但直到10月21日,東華實業才發佈公告稱有意收購具有開發建設北京市西城區豐盛胡同危改西區D、E地塊權利的北京萬聯中天房地產開發有限公司100%股權。中山國富作為項目公司唯一指定的項目收購公司北京方圓中地置業有限公司的大股東,已全面負責豐盛胡同地塊項目的收購工作。

“公司以收購資產金額、收購難度較大為由簡單解釋實在過於兒戲,偌大一傢上市公司,在啟動高達77億元的收購項目前,難道就無法考量如何應付資金壓力以及收購難度。”某私募基金一位研究人士分析,籌備過程才短短兩三個月便倉促終止,不免令投資者質疑“做局”嫌疑。

據上述受訪房企項目拓展部負責人描述,一般涉及金額如此大的收購案,沒有八成把握是不會輕易公佈的,一旦交易不成功,將會對公司造成諸多不良影響,也給投資者留下負面印象。此外,大規模的交易早前已經進入瞭眾多盡職調查、核算等環節,不可能因為涉及金額過大而貿然取消。

早在3年前,東華實業擬收購其大股東粵泰集團位於柬埔寨的鑫源礦業有限公司控制權在10個月後宣告暫停,理由是該礦業仍未呈報中國國土資源部評審中心做儲量評審,所以暫時未能達到置入上市公司的條件。該舉動曾引發投資者對其涉嫌“做局”投下不信任一票。信貸苗栗卓蘭信貸

此外,有北京房企知情人士瞭解到,該項目交易在較短時間內突然終止,可能是項目標的同時被其他投資方看中,出更高價收購而得。“之前聽說好幾傢房企都盯著這個項目,被臨時高價插一腳也是有可能的事。”他說,下半年以來北京土地出讓價格屢創新高,收購標的被高價挖走的可能性是存在的。

“蛇吞象”用力過猛?

東華實業是廣州最早取得房地產開發一級資質的少數幾傢公司之一,早年曾開發北京地區的天鵝灣項目,隨後以廣州市場為主,並同時開拓其他二三線城市的房地產市場。隨著房地產近年來異軍突起,東華實業業績屢屢下滑,目前銷售業績在房企排名較後。

除瞭收購77億元舊改項目外,東華實業收購、增資等動作也頻頻出現,這對於一傢全年營收不足10億元的房企來說,擴張方式無疑用力過猛。

公司2015年上半年報告顯示,營業收入3億元,同比增長87.28%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤2037.2萬元,同比增長421.6%。該公司去年全年營業收入為8.91億元,歸屬母公司凈利潤6154萬元。

此外,該房企的現金流也並不寬裕,2015年三季報顯示,歸屬於該公司經營活動產生的現工商信貸年息借貸增貸轉貸金流量凈額顯示為-2.1億元。

“該房企實際上的經營情況會比數字所反映的情況更不樂觀,因為很多優質地產資源以及所產生的盈利都是背靠其大股東所獲得。”曾在東華實業任職多年的李先生表示。

事實上,公司近年來溢價近4倍收購大股東廣州粵泰集團45億地產資源,目前其眾多業績主要來自大股東的地產資源。然而,2011年至2013年,東華實業經營及盈利表現不佳,合並報表營業總收入連續三年出現下滑,歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為1127.97萬元、2718.42萬元和2532.01萬元。

有機構人士分析,大股東項目註入東華實業後,如果按照3年平均計算,凈利潤相當於增長約200%。

上述受訪的東華實業相關人士指出,公司實際上可開發的項目不多,且房地產主業一直不被重視或者經營不善,即使公司早前所投資的礦業,也未能止損。

李先生指出,目前東華實業大部分在售在建項目已接近尾聲,可產生現金收益的空間不大,且重點推進的廣州番禺區“官堂村”、“樟邊村”城中村項目改造工作前期所投入資金不少,若非背後有資金實力強大的出資方解決現金流問題,否則無暇顧及北京舊改這樣耗資巨大的項目。

“蛇吞象式的兇猛收購擴張,最容易導致財政困難,業務滑坡。”上述私募基金研究人士指出。





鐘齊鳴 本文來源:華夏時報 作者:劉力圖





新聞來源http://money.163.com/15/1105/01/B7KE0611002534NU.html
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